Análisis de ingresos, ejecución y cierre del Gobierno Nacional Central
El balance fiscal del Gobierno Nacional Central (GNC) de Colombia al cierre de la vigencia 2025 consolidó un déficit fiscal de $117,8 billones, cifra que representó el 6,4% del Producto Interno Bruto (PIB). Este resultado implicó una reducción frente al déficit de 6,7% registrado en 2024, ubicándose además por debajo del límite de 7,1% proyectado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP). No obstante, el desequilibrio primario registró un deterioro al pasar del 2,4% del PIB en el año anterior al 3,5% del PIB en 2025. La actividad económica del periodo cerró con un crecimiento estimado del PIB del 2,6%, en un entorno de inflación acumulada que se ubicó en niveles cercanos al 6%. 1
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| INDICADORES FISCALES CLAVE VIGENCIA 2025 |
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| Variable Económica | Valor / Porcentaje |
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| Déficit Fiscal Total GNC | 6,4% del PIB |
| Déficit Fiscal Nominal | $117,8 billones |
| Déficit Primario GNC | 3,5% del PIB |
| Crecimiento Económico (PIB) | 2,6% |
| Recaudo Tributario Bruto Efectivo | $295,6 billones |
| Meta de Recaudo Bruto (MFMP) | $305,5 billones |
| Brecha de Recaudo Bruto | -$9,9 billones |
| Recaudo Tributario Neto Efectivo | $270,2 billones |
| Meta de Recaudo Neto | $280,3 billones |
| Brecha de Recaudo Neto | -$10,1 billones |
| Deuda Bruta del GNC | 64,4% del PIB |
| Deuda Neta del GNC | 58,5% del PIB |
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Comportamiento del recaudo tributario
La Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN) reportó un recaudo bruto acumulado de $295,6 billones durante los doce meses de 2025. Este recaudo significó un incremento nominal del 10,8% en comparación con el recaudo total del año 2024. A pesar del incremento respecto al año previo, los ingresos fiscales netos no alcanzaron las metas gubernamentales contenidas en el Plan Financiero.
La meta de recaudación bruta fijada por el Ministerio de Hacienda se situaba en $305,5 billones. La brecha entre la proyección oficial y el dinero efectivamente ingresado a las arcas estatales ascendió a $9,9 billones, lo que representó un cumplimiento del 96,7% del objetivo general. En lo referente al recaudo neto que descuenta las devoluciones de impuestos y títulos de compensación, la meta se fijó en $280,3 billones, mientras que la cifra observada finalizó en $270,2 billones, generando un faltante directo de $10,1 billones. Con este resultado, el aparato estatal acumuló tres periodos consecutivos sin alcanzar las metas de ingresos tributarios presupuestadas al inicio de cada vigencia fiscal.
Comportamiento de la Recaudación Bruta 2025:
$310B +————————————————–+
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$305B |========= Meta Oficial: $305,5 Billones ==========|
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$300B | |
| Recaudo Real: $295,6 Billones
$295B +————————————————–+
| <—— Brecha Insuficiente: -$9,9 Billones —->|
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El análisis desagregado por componentes impositivos determinó la siguiente distribución de los ingresos en la vigencia:
- Retención en la fuente a título de renta: Consolidó la mayor participación presupuestaria con un total de $103,61 billones, equivalentes al 35% del recaudo general.
- Impuesto sobre las Ventas (IVA): Registró un recaudo de $64,35 billones, lo que significó el 21,7% del ingreso tributario bruto.
- Tributos aduaneros y comercio exterior: Sumaron un total de $50,46 billones, representando una participación del 17,1% en el consolidado anual.
- Impuestos internos totales: Las obligaciones asociadas de forma exclusiva a la dinámica de la actividad económica interna aportaron $245,5 billones.
- Impuestos externos: Las operaciones arancelarias y de comercio exterior indexadas alcanzaron los $50,47 billones.
Durante el mes de diciembre de 2025, el ingreso mensual reportado se ubicó en $18,9 billones. De esa partida mensual, las retenciones por renta aportaron $10 billones, las aduanas $4,23 billones, el Gravamen a los Movimientos Financieros (GMF) aportó $1,91 billones, y las retenciones de IVA se situaron en $1,11 billones. Las devoluciones totales de impuestos pagadas en efectivo y mediante papeles fiscales superaron las previsiones mensuales del Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), sumando presiones adicionales sobre la liquidez de la cuenta corriente de la Tesorería Nacional.
Inversión pública y gasto gubernamental
Los gastos totales del Gobierno Nacional Central se estimaron en una proporción equivalente al 23,5% del PIB para la vigencia de 2025. La estructura de egresos del Estado continuó condicionada por la rigidez de las transferencias de ley, el funcionamiento institucional y el costo derivado del servicio de la deuda pública.
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| DISTRIBUCIÓN PORCENTUAL DEL RECAUDO BRUTO |
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| Impuesto / Rubro | Porcentaje Real |
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| Retención en la Fuente (Renta) | 35,0% |
| Impuesto sobre las Ventas (IVA) | 21,7% |
| Tributos Aduaneros (Comercio Ext.)| 17,1% |
| Otros Impuestos Internos | 26,2% |
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| Total | 100,0% |
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Los rubros de gasto se ejecutaron bajo los siguientes parámetros de comportamiento:
- Gastos de funcionamiento: Registraron un incremento de 0,4 puntos porcentuales del PIB en relación con los niveles ejecutados en la vigencia fiscal 2024.
- Transferencias nacionales: El dinero destinado a las regiones mediante el Sistema General de Participaciones y fondos pensionales aumentó 0,3 puntos porcentuales del PIB.
- Pago de intereses de deuda: El costo de financiación de las obligaciones crediticias internas y externas del GNC se incrementó en 0,5 puntos porcentuales del PIB durante el año, detrayendo espacio presupuestario para la libre asignación sectorial.
- Inversión pública: Las apropiaciones destinadas a proyectos de infraestructura, desarrollo social y desarrollo productivo presentaron una adición neta de 0,2 puntos porcentuales del PIB respecto al año anterior, según los balances de contabilidad de la administración central.
El balance de las empresas públicas no financieras a nivel descentralizado operó de forma neutral en términos agregados frente al PIB (0,0%), replicando el comportamiento de la vigencia 2024. Nominalmente, este sector arrojó un déficit consolidado de $450.000 millones. Este saldo negativo fue consecuencia de un superávit de $564.000 millones en las empresas del sector eléctrico nacional, el cual resultó absorbido por un déficit acumulado de $1.014.000 millones en las compañías estatales del nivel local y territorial. Las variaciones a la baja se concentraron principalmente en Empresas Municipales de Medellín (EPM), mientras que la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá (EAAB) y la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) mantuvieron saldos de estabilidad operativa dentro de los balances de la contabilidad territorial.
Cierre financiero y endeudamiento público
El financiamiento del saldo deficitario de $117,8 billón obligó al uso de mecanismos de emisión de deuda interna (Títulos de Tesorería TES) y contratación de créditos externos. El saldo de la deuda bruta del Gobierno Nacional Central al cierre del 31 de diciembre de 2025 se ubicó en el 64,4% del PIB, incremento de 3,1 puntos porcentuales respecto al 61,3% registrado al terminar el año gravable 2024.
Por su parte, el saldo de la deuda neta del Estado colombiano finalizó el periodo en 58,5% del PIB. Esta cifra representó una disminución real de 0,5 puntos porcentuales en comparación con el cierre neto de 2024, el cual se situaba en un 59,0% del PIB. La Contraloría General de la República y la Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda indicaron que las operaciones de manejo de deuda ejecutadas en el último trimestre de 2025 no implicaron la adquisición neta de nuevos cupos crediticios, sino la reestructuración de vencimientos mediante canjes de títulos locales.
Evolución de la Deuda del GNC (% del PIB):
70% +———————————————————+
| ==== Deuda Bruta 64,4%
65% | / |
| Deuda Bruta 61,3% ====———= |
60% | Deuda Neta 59,0% ====———= |
| \ |
55% +————————————==== Deuda Neta 58,5%|
Cierre Vigencia 2024 Cierre Vigencia 2025
Los canjes realizados con títulos de deuda pública interna ascendieron a una sustitución nominal que redujo el saldo contable de las obligaciones en $21,6 billones, amparados en la metodología contable fiscal vigente del GNC. Estas redenciones anticipadas aprovecharon condiciones temporales del mercado secundario de capitales, donde se transaron títulos descontados a valores de mercado inferiores a su valor nominal original debido al entorno de tasas de interés activas en el sistema financiero. El valor de mercado de los papeles recibidos por el Estado fue $677.000 millones superior al valor de los títulos entregados a los inversionistas privados.
A nivel externo, la cotización de la tasa de cambio y la entrada de divisas hacia el sector de servicios permitieron amortiguar el saldo de las obligaciones denominadas en moneda extranjera. La deuda externa total de la economía colombiana sumando sector público y privado había registrado un pico en el primer semestre del año al situarse en USD 207.828 millones, monto equivalente al 49,2% del PIB, para luego estabilizarse hacia el cierre del año debido a la apreciación del peso frente al dólar estadounidense en los mercados cambiarios spot.
Evaluación del cumplimiento de la regla fiscal
La gestión presupuestaria de la vigencia 2025 estuvo bajo la supervisión del Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), encargado de validar las metas de sostenibilidad de la deuda pública y los límites de gasto estructural. La meta límite para el déficit total fijada en el Marco Fiscal de Mediano Plazo correspondía al 7,1% del PIB. Al cerrar la vigencia en 6,4% del PIB, el gasto del Estado se mantuvo dentro del perímetro legal de la Regla Fiscal.
Sin embargo, los informes de auditoría del equipo técnico del CARF y de los centros de investigación económica señalaron que la reducción del déficit total respecto a la meta estimada no provino de un recorte estructural del gasto público, sino de la postergación de giros de inversión, el rezago en la ejecución de proyectos de capital y el impacto de los canjes de deuda sobre los saldos contables nominales. Las proyecciones de ingresos infladas al inicio del año obligaron a la aplicación de decretos de aplazamiento del gasto público por un valor superior a los $25 billones con el objetivo de evitar un incumplimiento directo de los parámetros de endeudamiento sostenible de la Ley 2155 de 2021.
La cuenta corriente de la Tesorería General de la Nación inició el periodo de la vigencia 2025 con un saldo de $3,7 billones, considerado por los analistas sectoriales como uno de los niveles de liquidez de caja más bajos en el registro histórico reciente. Esta condición de liquidez restringida obligó al uso recurrente de subastas de TES de corto plazo y a la optimización de los calendarios de pago de las transferencias a los ministerios y departamentos administrativos para dar cumplimiento a los compromisos de la deuda sin incurrir en cesación de pagos o sobrecostos por sobregiros bancarios en el Banco de la República.
Análisis comparativo del balance financiero
El cierre fiscal de 2025 situó a las finanzas públicas de Colombia en una posición de vulnerabilidad estructural debido al tamaño de su desequilibrio presupuestario en el contexto internacional, ubicándolo entre los países de la región con mayores niveles de déficit respecto al tamaño de su economía.
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| COMPARATIVO DE BALANCES FISCALES SECTORIALES |
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| Entidad / Sector | Resultado Fiscal |
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| Gobierno Nacional Central (Total) | Deficitario 6,4% |
| Balance Primario GNC | Deficitario 3,5% |
| Empresas Públicas (Nacional) | Superavitario |
| Empresas Públicas (Territorial) | Deficitario |
| Sector Público Consolidado | Deficitario ~5,0% |
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A diferencia de crisis fiscales previas, los factores determinantes del resultado del año 2025 combinaron elementos macroeconómicos internos con rigideces legales autónomas. Los ingresos totales del Estado cayeron desde un nivel del 16,5% del PIB en 2024 debido a la moderación en los precios de los productos minero-energéticos de exportación (petróleo y carbón), que redujeron los dividendos pagados por Ecopetrol y el recaudo por concepto de impuesto de renta de las empresas del sector extractivo. El incremento de la base de recaudación interna vía retenciones de renta e IVA compensó parcialmente esta caída, pero no logró neutralizar el incremento indexado de las pensiones, los salarios del sector público y las transferencias constitucionales que crecieron a tasas superiores al crecimiento nominal del PIB.
El balance consolidado del Sector Público No Financiero (SPNF) que incluye al GNC, los gobiernos locales, la seguridad social y las empresas del Estado arrojó un déficit estimado en torno al 5% del PIB. Esta cifra representó una desmejora de 0,7 puntos porcentuales frente al consolidado del año anterior, confirmando que la presión presupuestaria afectó de forma transversal a los diferentes niveles de la administración del Estado colombiano durante la vigencia de 2025.
