Los TES (Títulos de deuda del gobierno) llegaron a 14,79%, mientras el Gobierno proyecta $65,1 billones para pagar intereses en 2026
La discusión sobre la deuda pública colombiana requiere separar dos cifras: el saldo total adeudado por la Nación y el costo de las nuevas emisiones. No toda la deuda pública está contratada a tasas cercanas al 15%, pero Colombia sí enfrentó en 2026 niveles elevados en algunas colocaciones de TES.
El último saldo nominal que se puede verificar para 2026 corresponde a mayo, cuando la deuda bruta del Gobierno Nacional Central llegó a $1.169,4 billones, equivalentes al 60,6% del PIB proyectado para el año. De ese monto, aproximadamente $881 billones correspondían a deuda interna y $288 billones a deuda externa. Frente a mayo de 2025, el saldo había aumentado en unos $79 billones, equivalente a un crecimiento de 8,3%
El costo de obtener nuevos recursos quedó expuesto el 13 de mayo de 2026, cuando el Ministerio de Hacienda realizó una subasta de TES por $6 billones, la mayor registrada para una operación semanal de este tipo. La tasa ponderada de la colocación fue de 14,46%. Los títulos con vencimiento en 2030 fueron adjudicados al 14,79%, los de 2035 al 14,30%, los de 2040 al 13,968% y los de 2058 al 13,94%. La demanda alcanzó $12,3 billones, más del doble del monto finalmente adjudicado.
¿Qué significa esa tasa para las finanzas públicas? Si se aplicara, únicamente como ejercicio ilustrativo, la tasa ponderada de 14,46% sobre los $6 billones colocados, el costo financiero simple sería de aproximadamente $867.600 millones por año. A la tasa máxima de 14,79%, serían cerca de $887.400 millones anuales. Estos cálculos no representan el pago contractual exacto de toda la emisión, porque cada TES tiene plazo, cupón, precio y estructura financiera diferentes; sirven para dimensionar el costo de financiarse a esas tasas.
El impacto fiscal, sin embargo, debe medirse sobre el conjunto de las obligaciones. El Marco Fiscal de Mediano Plazo 2026 proyecta que el Gobierno Nacional Central destinará este año $65,079 billones al pago de intereses. De ese total, $42,668 billones corresponden a intereses de deuda interna, $9,248 billones a deuda externa y $13,163 billones a la indexación de TES denominados en UVR.
La cifra equivale a un promedio de aproximadamente $178.300 millones diarios durante 2026. No significa que el Gobierno desembolse esa cantidad cada día, sino que permite dimensionar el costo anual proyectado del servicio financiero.
El escenario también muestra una diferencia frente a las tasas de las nuevas emisiones. El Ministerio de Hacienda señala que la vida media de la deuda era de 9,7 años a abril de 2026 y que el tiempo promedio de recálculo de tasas era de 9,4 años. Por ello, una tasa elevada en una nueva emisión no se traslada automáticamente al total de la deuda: el costo promedio depende de cuándo se contrató cada obligación, su plazo, moneda, indexación y las condiciones de refinanciación.
El CARF, Comité Autónomo de la Regla Fiscal por su parte, reportó que a mayo la deuda bruta equivalía al 62,2% del PIB y que los intereses acumulados representaban 29,6% de los ingresos tributarios, por encima del promedio histórico para ese mes. En junio, además, los TES registraron una recuperación frente a los máximos de mayo, con una reducción promedio de unos 240 puntos básicos en las tasas.
El problema fiscal, entonces, no es afirmar que Colombia paga 15% por toda su deuda. El dato relevante es que una parte de la nueva financiación llegó a niveles de 14% y 15%, mientras el costo total de intereses previsto para 2026 alcanza $65,1 billones. Con una deuda bruta de alrededor de $1.169 billones, las condiciones de refinanciación, el déficit fiscal y la capacidad de reducir el costo financiero serán determinantes para las cuentas públicas de los próximos años.
* Artículo elaborado con apoyo de herramientas de IA, bajo revisión y edición periodística
